6日，我国政府网发布《国务院关于加强和改进消防工作的定见》(简称“定见”)。定见要求，为进一步加强和改进消防工作，往后将严厉修建工地、修建资料消防安全办理。
《定见》对修建工地、修建资料消防安全办理提出了严厉要求，详细包含：新建、改建、扩建工程的外保温资料一概不得运用易燃资料，严厉约束运用可燃资料。住宅和城乡建造部要会同有关部分，抓住修订相关标准标准，加速研制和推广具有杰出防火功用的新式修建保温资料，采纳严厉的办理办法和有用的技能办法，进步修建外保温资料体系的防火功用，减少火灾危险。
《定见》还要求，相关部分要赶快研讨进步修建资料功用，树立筛选机制，将部分易燃、有毒及工作损害严峻的修建资料归入筛选规划。
记者了解到，相关部分现已对《定见》提出的要求做出了活跃地呼应。现在，工信部编制的《岩棉工作准入条件》正在征求定见中。
岩棉，即外墙外保温资料的一种。近年来，因为北京、上海、沈阳等地发生大火，当时很多运用的外墙外保温有机资料的防火坏处露出出来。当商场占有量达90%的有机保温资料的出售处于阻滞之时，作为到达防火等级A级的外墙外保温无机资料岩棉却迎来了史无前例的商场良机。
业界人士指出，工信部的准入办理将进步龙头企业的主导位置，而最新发布的《定见》为岩棉等A级资料打开了更宽广的商场空间。
依据《定见》，到2015年，消防工作与经济社会开展根本习气，消防法令法规进一步健全，社会化消防工作格式根本构成，公共消防设施和消防配备建造根本合格，掩盖城乡的救活应急救援力气体系逐步完善，公民消防安全本质遍及增强，全社会抗御火灾才能显着进步，重特大尤其是群死群伤火灾事故得到有用遏止。
近来，北京市住建委转发住宅和城乡建造部《关于做好2011年扩展建材下乡试点的告诉》，从本年起北京成为试点区域施行建材下乡方针，详细方针将在近期发布。
中投参谋建材工作研讨员邹明晓指出，虽然当时建材商场需求并不显着，可是节能建材仍是商场推广的要点。据了解，现在部分区域现已相继推出了相关补助，其他部分试点城市也现已进入前期预备阶段，后续将有相关补助标准进一步执行。建材下乡与家电下乡有着较大的差异，不只由地方政府依据本身状况拟定补助力度，并且是以直补水泥的方法进行补助。
受国家宏观调控的影响，房地产工作遭到极大的影响，下流建材工作行情继续疲软，一起，世界商场也面临着出口问题，因而，商场全体状况堪忧，虽然建材下乡现已发动，但实际上对商场并未起到显着的带动作用。商场供需仍是决议建材工作现状的决议性要素。现在，节后需求也未呈现显着的发动现象。
中投参谋研讨总监张砚霖指出，水泥工作近年来一向处于产能过剩的状况，在筛选落后产能的进程中，工作吞并重组热潮涌动，但从近两年水泥下乡试点来看，建材下乡对改动工作产能过剩的现状并无显着作用。不过，建材下乡却对拉动整个乡村住宅和消费水平有促进作用。有利于未来商场的逐步开辟。
据中投参谋发布的《2011-2015年我国新式建材工作出资剖析及远景猜测陈述》闪现，在修建上很多选用节能新式资料，具有显着的社会效益、经济效益和环境效益，潜力很大。未来节能建材将成为建材下乡推广的要点，将进一步加速和扩展新式优质建材和新式全体房子的推广运用，加速建材业出产和消费结构的更新、调整与晋级，推动建材工作的开展。
新式修建资料首要包含新式墙体资料、保温绝热资料、修建防水资料、修建装饰装饰资料等四大类根底资料及部品。“ 十一五” 期间,石膏板增速最快,年均超20%,其次是保温绝热资料年均超15%、修建防水资料,年均增速超越10%。
“十二五”期间,新式修建资料工业方针是:到2015年,高功用防火保温资料、绿色装饰装饰资料份额进一步进步。构成一批出产规划大、技能配备精、产质量量优的领军企业。进步企业现代化办理水平和信息化水平。
“十二五”期间,要点仍是优化产品结构,活跃开展集防火、抗震、环保、保温、防水、降噪、装饰等多种功用于一体的新式修建墙体和屋面体系等资料及部品。
归纳工作添加和企业盈余添加,咱们看好天晟新材300169）、东方雨虹002271）、北新建材000786）、金刚玻璃300093）等。
工作危险:我国对新式建材扶持方针改变、节能减排压力、国外针对我国反倾销添加
2011年11月28日,工信部印发《建材工业“十二五”开展规划》以及《水泥工业“十二五”开展规划》、《平板玻璃工业“十二五”开展规划》、《修建卫生陶瓷工业“十二五”开展规划》、《新式修建资料工业“十二五”开展规划》、《非金属矿工业“十二五”开展规划》等5个子规划,本次规划的指导思想是加速改变建材工业开展方法,安身国内需求,严厉操控总量,优化工业结构,加速技能进步,开展循环经济,进步开展质量和效益,进一步加大节能减排、联合重组、筛选落后、技能改造和两化交融力度,走安全、环保、节能、高效的可继续开展路途,促进建材工业长时刻平稳较快开展。
1.建材工作-建材工业添加值年均添加10%以上,大力筛选落后的水泥、平板玻璃产能。单位工业添加值能耗和二氧化碳排放下降18%~20%,首要污染物排放总量减少8%~10%,完成安稳合格排放。协同处置推广运用,归纳运用固体废弃物总量进步20%。工作安全出产和工作健康水平进一步进步,出产安全事故和工作损害得到有用防备。规划以上企业出产运营办理和信息化水平大幅进步,水泥、玻璃工作要点企业信息体系集成技能到达世界先进水平。出产会集度进一步进步,1~2家企业进入世界500强。
2.水泥工作-规划以上企业工业添加值年均添加10%以上,筛选落后水泥产能,首要污染物完成合格排放,协同处置获得显着开展,归纳运用废弃物总量进步20%,42.5级及以上产品消费份额力求到达50%以上,前10家企业出产会集度到达35%以上。
3.玻璃工作-工业结构显着改进,深加工率和出产会集度进一步进步,高端产品自主保证才能增强,全氧焚烧技能推广运用,落后产能根本筛选,首要污染物完成合格排放,能耗水平进一步下降。
4.修建卫生陶瓷工作-修建卫生陶瓷工业添加值年均添加10%以上,若干家企业立异才能到达世界先进水平。轻量化、薄型化、节水型、功用化的新式产品比重显着进步,工业结构显着优化,资源归纳运用和节能减排获得显着开展,全工作单位工业添加值能耗下降20%。出产进程发生的固体废弃物运用率到达70%。单位工业添加值能耗和二氧化碳排放,以及氮氧化物和二氧化硫等首要污染物排放总量进一步下降。
5.新式修建资料工作-到2015年,高功用防火保温资料、绿色装饰装饰资料份额进一步进步。构成一批出产规划大、技能配备精、产质量量优的领军企业。进步企业现代化办理水平和信息化水平。归纳运用固体废弃物总量在2010年根底上进步20%。
6.非金属矿加工制品业-规划以上企业工业添加值年均添加15%以上,工艺技能与配备水平显着进步,要点矿种加工运用水平挨近世界先进水平,非金属矿加工制品业加速开展,采选企业数量减少20%,出产会集度显着进步,培养3~5家具有世界竞赛力的企业集团,加工制品占出口比重进步到70%以上,尾矿归纳运用率进步到60%。
耐材工作下行拐点闪现，工作转型需求激烈，工作看好。咱们以为未来耐材工作不再会有2005-2010 年的25%的快速添加，工作拐点现已闪现。一方面耐材工作存在高度资源依赖性、工作竞赛涣散、出产功率低劣等问题；另一方面，跟着下流工业不断标准整合，对耐材要求将逐步进步，产品晋级转型也将在未来成为耐材工作首要开展方向。咱们以为，未来业界横向整合，上游资源延伸以及产品结构大势所趋。
转型之一：横向扩张。耐材工作本身具有会集度低下，竞赛涣散，截止本年3 月底，全国耐材企业下滑至1904家，较上年末下滑了近24.0%。咱们估计，未来耐材企业继续经过一系列并购重组完成事务拓宽，扩展自己商场份额，抢占更多商场份额。
转型之二：笔直一体化。高资源依赖性以及快速上涨的原资料给工作的盈余带来巨大压力，咱们以为工业链笔直一体化将成为企业未来本身的开展需求。咱们估计，未来向上游延伸的潜力将决议耐材企业未来长时刻盈余才能的要害要素。
转型之三：不定型及高级耐材占比进步。跟着近年来钢铁、水泥、玻璃下流工作的整合脚步益发加速，咱们可以估计到未来关于耐材的质量要求将逐步进步，一起，依据世界上发达国家阅历来看，未来我国不定型耐材占比将逐年进步。
要害假定点：1.未来耐材下流工作钢铁、水泥、玻璃等商场需求安稳2.未来下流工作整合趋势不变
首要获益公司为工作龙头：北京利尔002392）、瑞泰科技002066）。咱们以为，北京利尔因为快速规划扩增以及未来或许向上游资源延伸，未来将成为首要获益企业，坚持“增持”评级。瑞泰科技则背靠中建材，有着较强科研才能以及客户资源，并进行水泥耐材多元化扩展，未来成绩可期，公司开展契合工作未来趋势，坚持“增持”评级。(申银万国证券研讨所)
类别：公司研讨 组织：爱建证券有限责任公司 研讨员：左红英 日期：2012-02-01
公司运营总收入41,462.68万元,较上一年同期添加18.12%,运营赢利下降0.67%,赢利总额为6,511.27万元,较上一年同期添加4.88%,归属上市公司股东的净赢利为5,507.00万元,较上一年同期添加13.05%。
2011年公司运营收入和赢利均完成了必定的添加。首要是公司后加工产品及结构泡沫产品出售的添加,继续盈余才能也相应添加,但低于咱们的预期。
EPS 0.4元,与上一年0.46元同比下降13.04%,加权均匀净资产收益率6.25%,较上一年同期下降14.94个百分点,首要系陈述期内发行新股和以本钱公积转增股本所形成的。
陈述期末,总资产余额为127,501万元,比期初添加129.49%;归属上市公司股东的所有者权益为95,094万元,比期初添加274.09%;归属上市公司股东的每股净资产6.78元,比期初添加86.78%,首要系陈述期内发行新股和公司本身运营堆集所形成的。
依据现在公司成绩快报0.4元核算2011年PE 为41.5倍。因为现在A股全体估值较低,只要12倍,相对咱们本来的估计公司成绩添加低,故调降评级为“中性”。
类别：公司研讨 组织：湘财证券有限责任公司 研讨员：许雯 日期：2012-01-17
鉴于在工作内龙头位置以及新项目带来的成绩新添加点,咱们看好公司的开展,估计2011-13年摊薄后的EPS为0.3、0.46、0.68元,对应40、26、18倍市盈率,2012年给予30倍市盈率,对应方针价在14元左右,初次给予“增持”评级。
类别：公司研讨 组织：我国中投证券有限责任公司 研讨员：李凡，王海青 日期：2011-12-30
本陈述中,咱们首要对石膏板的运用状况、高等级低商场竞赛格式及价格走势进行剖析。
高端石膏板1月再涨价约3.5%,本钱下即将进步毛利率。高端石膏板商场近几年需求与价格均平稳添加,每年涨价约2-3次。龙牌将于2012年头上调价格0.3元/㎡,涨幅3.5%以上;外企品牌中可耐福也将涨价。本次涨价时刻与起伏相对正常,咱们估计商场可以承受。本钱上废纸下半年以来价格跌落超越20%,估计未来价格仍将坚持低位,石膏板毛利率有望上升至30%左右,将带动公司全体盈余才能的进步。
石膏板作为新式修建资料,消费习气将加速石膏板遍及度。石膏板首要用作吊顶与隔墙。石膏板天花在共用与民用商场已根本遍及,未来夹板与硅钙板估计将被筛选,石膏板的吊顶资料位置更为稳固。隔墙上,现在民用商场仍习气于运用砖类与砌块类资料,但近五年石膏板年均增速23.1%,远高于新式墙体资料的4.9%。咱们以为未来人工本钱的进步将使得石膏板干作业的施工优势更为显着,石膏板隔墙将加速遍及。 石膏板正获益于消费晋级,未来五年商场将达40亿㎡,年均添加13%。石膏板近十年年均增速40%,远高于房水泥与房地产约15%增速;单位房子竣工面积石膏板用量将添加近6倍,这说明石膏板正获益于消费晋级,代替优势显着。但是我国人均石膏板用量仅为美国的1/5,生长空间较大,以人均3㎡需求量猜测,我国石膏板商场5年内将达40亿㎡。
工作会集度不断进步,未来几年有望进入量价齐升阶段。近几年三大外企与国内里小企业扩张缓慢,龙牌与泰山本年的商场占有率提至48%与39%。可以说正是公司规划的快速扩张,使得对手萎缩乃至退出商场,加速了工作会集度进步。而公司在获益于竞赛格式优化带来的议价才能进步的一起,产能仍继续快速扩张。在占有率继续进步下,公司完成一家独大,则未来不只在高端,并且在中低端商场,都将完成量价齐升。
给予“激烈推荐”的评级。经过敏感性剖析,美废价格变化5%,对公司EPS影响为2.3%。估计公司11-13年收入由58.7亿升至89.2亿元,对应EPS为0.85元、1.14元与1.43元,激烈推荐。
类别：公司研讨 组织：中信建投证券有限责任公司 研讨员：田东红，韩梅 日期：2012-01-20
天津钢管集团炼钢体系具有3座超高功率电弧炉,轧管体系具有MPM、PQF、ASSEL 和REM 四种机型、六套轧机,管加工体系具有26条出产线,无缝钢管年出产才能可达350万吨,为世界单厂规划最大的无缝钢管出产厂。因为天津钢管厂出产的多为不锈钢及其他特殊钢等洁净钢,对耐火资料需求量较大且质量要求较高,每年需求耐火资料约3亿元。
公司是仅有一家与天津钢管签定战略收买协议的耐火资料供货商,协议有用期十年,对下一步在天津钢管推动全体承揽形式有绝对优势。天津钢管为北京利尔供给较为安稳的资源商场,北京利尔许诺为天津钢管优先组织订单,保证资源,并在价格、交货、新产品开发、售后服务等方面供给最优待遇,完成互利双赢。2010年度公司向天津钢管供给的耐火资料出售收入为6245.75万元, 占天津钢管耐材需求量的20%。未来占比将在短期内有快速打破。别的,双方同意树立并深化在出口贸易方面的协作,一起开辟世界商场,做大出口贸易。
获益于全体承揽和吞并整合的耐材工作开展趋势,公司作为龙头商场占比将进一步进步 全体承揽给钢企和耐材厂商带来双赢的局势,钢企下降了耗费、施工、保护本钱,产品运用合理质量进步,耐材厂发挥技能质量规划优势,进步盈余才能,归纳竞赛力大大增强。全体承揽形式推广的进程必然使得龙头企业竞赛优势愈加显着。而跟着下流客户集团化办理的推广,对钢铁质量要求的进步,对耐材品牌认可度的进步,耐材工作的会集度将进步, 龙头企业的商场份额有着较大的进步空间。而世界耐材工作的开展进程也印证了这一点。
咱们猜测公司11-13年收入别离为9.55亿、15.63亿元和24.15亿元,对应EPS 别离为0.23元,0.43元,0.70元。公司的股票具有较强的长时刻出资价值。咱们坚持公司“买入”评级。
类别：公司研讨 组织：山西证券002500）股份有限公司 研讨员：赵红 日期：2012-01-12
依照成绩快报数据,四季度赢利同比和环比均下滑。大略预算,四季度公司运营收入3.67亿,环比下降8.25%,运营赢利1234万,环比下降57%,同比下降44.8%,净赢利1119万元,环比下降40%,同比下降47.6%,净利率仅3%,为近年来低点。
受玻璃工作景气下滑影响,公司第四季度玻璃窑事务下滑显着。下流需求削弱,浮法玻璃价格接连下滑至61元/分量箱,挨近08年金融危机水平,近几个月冷修停产的玻璃出产线逐月添加,此外,太阳能000591）光伏玻璃受欧美连累需求严峻萎缩。公司年头玻璃窑事务天然遭到玻璃工作景气下滑影响,阅历年头订单添加后四季度减少,公司布告中也闪现受太阳能工作产能过剩、商场需求减缓的影响,部分客户推延提货。
布局水泥窑,与玻璃窑事务各占一半。公司09年开端进入水泥窑耐火资料,经过近两年拓宽、培养,2011年水泥窑耐火资料快速添加,上半年收入添加220%,水泥窑和玻璃窑耐火资料收入已各占一半。公司现在出产的水泥窑耐材包含不定型耐火资料、铝硅质耐火资料、碱性耐火资料、耐磨资料等水泥窑用全套系列耐材,现在水泥出产线耐火资料由多个耐材企业一起供给,能供给全套耐材的企业较少,公司竞赛优势比较显着。子公司郑州瑞泰4万吨碱性耐材和1万吨铝硅质耐材以及安徽瑞泰2万吨不定型耐材于上一年上半年投产,本年将开释悉数产能,安徽瑞泰上一年5月收买的开源耐磨本年也将开释产能,因而本年水泥窑事务添加仍是亮点。
盈余猜测和出资主张。鉴于此次成绩布告低于咱们之前估计,调低2011年盈余猜测,估计本年、下一年EPS为0.51元、0.8元,赢利增速为23%和57%,2012PE为15.4倍,咱们以为本年水泥窑事务将继续发力,而玻璃工作周期性显着且越来越短,假如玻璃下流需求康复,依然能支撑公司本年添加,咱们坚持公司股价“增持”评级。
类别：公司研讨 组织：光大证券601788）股份有限公司 研讨员：汪前明 日期：2011-12-29
从未来项目投产开展看,公司产品扩产将会集在2013年。而2012年的成绩增厚与否还需视澳大利亚锆矿重启开展。咱们假定2012年澳大利亚锆矿将出产2万吨锆精矿,产品价格根本坚持2011年水平不变,2011-2013年EPS别离为0.48元,0.72元和1.14元,根据2011年成绩,未来两年复合增速53%。
关于估值,咱们给予公司2011年EPS 50倍估值以及2012年EPS 35倍估值(现在资料类公司的均匀估值为25-30倍,鉴于公司2012年有矿山发动概念,估值有必定上浮),对应方针价区间在24-25.2元,相对现在股价,给予公司“增持”评级。一起,重视澳大利亚锆矿投产开展低于预期的危险。
类别：公司研讨 组织：山西证券股份有限公司 研讨员：赵红 日期：2011-11-07
三季度成绩低于预期。公司第三季度完成运营收入8313.1万元,同比添加45.26%,净赢利583.79万,同比下降10.6%,每股收益0.03元;前三季度完成运营收入2.5亿元,同比添加26.19%,净赢利3022.9万元,同比下降0.22%,每股收益0.14元,远低于咱们预期,成绩低于预期的首要原因在于下流需求不畅导致的玻璃景气下滑以及光伏商场短期供需失衡超越咱们之前的预期。
公司新项目投产既未为三季度增收也未增利。公司本年4MWBIPV和50MW单晶硅电池片以及吴江募投项目的部分投产适逢工作景气下滑并没有给公司带来赢利。三季度公司毛利率32.04%,比二季度大幅下降5.7个百分点,而各项费用大幅添加,出售、办理、财务费用各环比添加36.6%、23.9%和81.2%。三季度公司净赢利仅583.8万,环比锐减62.3%。
安防玻璃和BIPV短期复苏痕迹不显着。公司的防火玻璃、防爆玻璃和BIPV首要用于火车站、机场、体育馆、地铁等公共修建,房地产调控虽未直接触及该范畴但也直接遭到钱银紧缩的宏观调控方针影响,下流需求呈现萎缩,加之光伏玻璃一起遭到国外冲击呈现订单减少,咱们估计需求短期之内改观或许性不大,乃至还会进一步萎缩。
调低盈余和评级。考虑到三季度成绩现已低于预期以及四季度回转或许性不大,咱们调低之前所作的盈余猜测,估计本年、下一年收入3.79亿和8.1亿,每股收益0.21元和0.32元,2011PE46倍,估值较高,暂调低评级至“中性”。
类别：公司研讨 组织：山西证券股份有限公司 研讨员：赵红 日期：2011-11-07
获益钢铁工业结构调整、水泥用镁铬砖的代替趋势,炉外精粹用耐材商场增速可期。炉外精粹用耐火资料首要有镁钙系耐火资料和碳复合耐火资料等两大类,是洁净钢(不锈钢及其他特殊钢)炉外精粹设备必需的内衬耗费性根底资料。炉外精粹可以进步不锈钢及其他特殊钢等洁净钢的产质量量,缩短锻炼时刻,简化工艺进程并下降出产本钱。未来我国钢铁产品将逐步向特、精、高的深加工、高附加值方向开展,满意制造业用材、军工配套用材、高新技能工业用材需求。2010年我国人均不锈钢消费量约9公斤,特钢比仅14%,与发达国家存较大距离。从中长时刻来看,未来跟着下流高精尖需求范畴的添加,对不锈钢及特钢的需求还有很大添加空间,估计2011-2013年的复合添加率超越15%。
镁钙系耐火资料在水泥出产的运用可以进步水泥窑用耐火资料运用寿数,保证新式干法水泥出产线工作率。现在国外许多国家已在水泥回转窑烧成带和过渡带等区段广泛运用烧成镁钙砖,来替代镁铬砖,避免了因运用镁铬砖对环境形成的污染。我国水泥工作用耐火资料以高污染的镁铬砖为主,仅有少量耐火资料出产企业开端将镁钙锆砖运用于10,000T/D级新式干法水泥。但因为出产办理水平较为单薄,加之在停窑期没有对耐火资料有很好的维护办法,导致镁钙系产品很简单呈现水化等不良反应,然后大大下降产品运用作用和寿数。未来跟着办理、运用阅历进一步老练水泥用镁钙系耐火资料商场存在较大的开展空间。
细分商场呈寡头独占、商场会集度高。镁钙系耐火资料因为易水化等特色,对原资料、出产工艺等要求较高,因而可以出产镁钙系耐火资料的企业数量较少,中小企业很难进入高端商场。现在,国内首要的镁钙系耐火资料出产企业根本被青花集团、LWB、金磊股份、后英集团等独占,操控60%以上的商场份额,商场会集度较高。
曩昔2年公司净赢利CAGR超越耐火资料已上市公司。与瑞泰科技、北京利尔和濮耐股份002225）三家耐火资料上市公司比较,公司出售毛利率、净利率均高于三家公司均匀值,本年中期净利率16.09%。公司近几年的镁钙耐火资料产能添加很快,由2008年的6万吨进步至12万吨,CAGR为55%,近2年净赢利CAGR到达42%,在现在耐火资料上市公司中添加最快的。
估值剖析。咱们估计2011年-2013年每股收益0.68元、0.79元、1.08元、三年的CAGR29%,公司发行价11.2元,对应011年-2013年的PE别离为17倍、14倍和11倍,大大低于现在耐火资料上市公司的估值水平,存在必定的折价。结合公司与可比公司添加率,咱们以瑞泰科技的PE作为公司估值水平,以为合理估值水平18-22倍,股价合理区间:12.24-14.9元。
危险提示:细分商场潜在进入者增多;原资料价格上涨过快;宏观经济过快下滑。
类别：公司研讨 组织：方正证券601901）股份有限公司 研讨员：周伟 日期：2011-09-27
总结:公司获益于民用修建范畴防火保温资料的需求添加,2012年公司20万吨产能将悉数开释,公司收入稳步添加较为确认;跟着公司产品结构调整及出产基地向资源优势区域搬运,产品的归纳毛利率也将有一个见底上升的进程;估计公司2011-2013年EPS别离为0.58元、0.69元、0.87元,对应PE别离为25X、21X、17X,未来三年的赢利增速在10%-30%之间,初次给予公司“增持”评级。
股价催化要素:内蒙古煤矸石深加工工业链项目实质性出资开端;民用修建范畴对陶瓷纤维的需求爆发性添加;原资料与电力价格下降。
类别：公司研讨 组织：申银万国证券股份有限公司 研讨员：王丝语 日期：2011-08-12
2011年上半年成绩同比添加3.65%,根本契合预期。陈述期内,公司完成运营收入9.51亿元,同比添加30.2%;归归于母公司净赢利6655万元,同比添加3.65%;每股收益0.09元,同比相等。成绩根本契合预期。
原资料上涨、较弱本钱转嫁才能拉低盈余。2011年上半年,跟着镁碳砖出产线投产以及上海宝明的并表,公司出售收入完成了30.2%的添加。一起,2011年上半年公司EPS同比相等,环比下降50%,全体毛利率同比下降4.39%,首要是因为以下几个要素:①上半年原资料镁质资料、高铝资料等较上一年上涨约20%-30%,加大了公司二季度收买本钱(原资料库存约为3个月),导致了公司上半年全体运营本钱同比上涨39.3%;②商场资金短缺,下流钢铁工作赢利空间依然狭隘,导致公司向下流转嫁本钱难度增大,难以经过涨价扩展盈余;
④美国子公司以及焦作濮耐上半年亏本近505万元,减少EPS约0.03元。
估计未来人工、原资料本钱仍将上行,镁矿、高毛利产品投产将使盈余才能相等。咱们估计下半年原资料以及人工本钱仍将坚持高位,仍或许有10-20%上涨;但估计公司琳丽镁矿、5000吨连铸项目将别离于本年三季度末以及年末投产,必定程度将缓解未来本钱压力,坚持公司盈余才能。
龙头优势犹存,坚持“增持”评级。公司现在依然归于钢铁耐材工作龙头企业之一,跟着本钱进一步的上涨以及工作会集度进步,公司琳丽镁矿以及其规划优势将逐步表现。咱们估计公司11-13年EPS别离为0.22/0.28/0.31元,复合添加率达18.7%。现在股价对应动态PE别离为58/46/41倍,坚持“增持”评级。
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